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低估值诱惑PE抄底押宝细分行业龙头

发布时间:2020-03-11 12:06:48 阅读: 来源:书籍厂家

低估值诱惑 PE抄底押宝细分行业龙头转载创业邦导语: 经典的私募股权投资机构给人们印象往往是:低调投资非上市公司股权,再致力于推动其上市,然后获得高回报退出。然而世移事易,在金融危机下全球二级市场股票市盈率大大降低之时,这些

经典的私募股权投资机构给人们印象往往是:低调投资非上市公司股权,再致力于推动其上市,然后获得高回报退出。然而世移事易,在金融危机下全球二级市场股票市盈率大大降低之时,这些私募股权投资基金也开始眼热股票市场的低估值,不少基金筹备抄底股市,而这一另类举措正在被越来越多的基金认同。

PE欲抄底资本市场?

行业萧条时期,本土PE实地资本基金(下称实地资本)规模却从10亿扩大到了 30亿元。该基金高级合伙人王建军,也是前德隆系骨干、中企东方执行总裁,日前在接受本报记者采访时重点谈到PE投资上市公司、打通产业链进行资本运作在目前面临的重大契机以及操作方式。

我们这一段时间会把投资上市公司作为一个重点,已经在与几家上市公司进行接触,拟通过上市公司平台进行重组,除了将已投资的非上市公司的股权注入,也可直接进入上市公司,或者将上市公司资源直接进行整合。

不过,最近针对上市公司出台了重组和并购利好政策,减少了限制,这些对重组创造了很好的条件。最近还将会有新的利好政策推出,王建军认为,很多上市公司有大量的不良资产,核心竞争力不强,成长性差,价值低。上市公司重组是大势所趋,历史原因导致上市公司质量不高,必须通过重组来解决问题,应该出台政策使得重组顺利。但由于牵扯到国资法规和证券监管的法规等,要做好很难。

作PE,按道理是要投非上市股权,不过,私有化上市公司,剥离资产再运作的形式在全世界发生很多,王建军说,我认为基金的本质在于进行产业资源优化配置和产业整合,获得良好回报,获得更高效率。投资于上市或者非上市公司只是一个工具或者形式而已。况且,现在对IPO的预期非常不确定,没有人能看到何时能确定退出,那就不投资了吗?所以,对已上市公司进行整合是很好的办法。从产业投资角度,不要将上市和非上市两者人为割裂开,完全可以横向打通进行产业整合。

对于目前的非上市股权投资,他认为,纯作PE投资会非常困难,虽然谈价钱很好谈,但是存在估值很难的现状(今年市盈率低,明年一季度可能会很高),没有绝对成本可参考,看到的成本只是表象成本,没法去谈的。所以要重点作上市公司重组。

作投资无数据类似瞎子

王建军在德隆的行业研究背景使得其深知获得精细化的行业数据对于投资重要性,实地资本投资了数据中华这个细分行业数据服务商和互联网财经资讯运营平台,王任总经理。他说,做投资没有数据支持跟瞎子一样。作投资无非是一看团队,二看项目天花板,所以,对行业内企业的评估、比较、分析,对于找到在业内非常好的项目很重要。我们要把上市公司放到行业数据里进行估值,明确的告诉你它的行业排名,在技术能力、研发能力和销售能力上给一个明确估值,知道它的在全行业中的水平如何,在上市公司中的水平应该是多少,在全世界应该是什么水平。

我们对行业优势资产一直在挖掘,挖掘核心竞争力最强的,把最好资源配置、进行整合,可以产生非常好的一家上市公司。这比起IPO退出在时间成本上明显要低,王建军说,与企业管理层与实际控制人之间我们沟通的非常好,我们除了资本外能带来更多的东西,我们告诉它怎么行业整合,制定并购方案,告诉它通过绩效实现配置结构,梳理资源,把产业延伸到上下游、横纵向。这里不是价格问题,很多人比我们高好几个点,但是企业还是选择我们。

主要押宝细分行业龙头

目前,实地资本的优秀案例包括:亚洲最大的天然碱矿桐柏安棚碱矿、亚洲最大的草酸生产企业山东丰元化学、 山东同大海岛新材料、西安隆基硅材料、山西煤层气集输有限公司、新疆大西部旅游股份有限公司、北京汉邦极通科技、数据中华等。平均被投资额一亿以上,大部分到了上市报会阶段。

我们现在投的基本全是细分行业龙头,具备行业整合能力。由于行业里面很多项目没有上市可能性,但是与上市公司进行重组却提供了可能。我们找到了优势重组资源,企业也坚决的进行尝试,大家都很积极,但是做成会很难,时间会拖得比较长。当然这个和IPO的报会是在同时进行的,并行不悖。王建军称。

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