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央行神器负利率效果并没那么神

发布时间:2020-07-13 16:37:02 阅读: 来源:书籍厂家

摘要:日本实行负利率之后,并没有达到预测期望的经济效果。美林证券财务预测师表示,历史证明,负利率的结果往往与预测期望“背道而驰”。

此前在中央银行林林总总的经济调节工具里,负利率并不是主流。自丹麦中央银行2012年7月首次负利率以来,负利率才在各国中央银行“流行”开来。欧中央银行、瑞士中央银行、瑞典中央银行以及最近处在风口浪尖的日本中央银行都相继“试水”负利率。

理论上讲,负利率提振经济的原理并不难理解。就此次日本中央银行来讲,对日本金融机构存在中央银行的过剩资金采用-0.1%利率,这促使资金进入市面流通从而达到提振经济的目的。其它中央银行的负利率也大同小异。

理论上讲是这样。

事实是事实。如下表尖锐湿疣多久能治好美林证券图表显示,各大中央银行在采取负利率后数月,期望中的货币贬值、通货膨胀指标提高、股票市场上行,并未经常出现。更经常的是,所不期望的出现了。

怎么会这样?美林证券财务预测师Chris Xiao和Vadim Iaralov预测道,非传统货币政策——如宽松货币政策等——所轻易达到的经济目标,负利率却几近失效的原因很简单,市场预测期望中央银行已经穷尽了其经济调节工具。

下面图表可以看出,在达到既定经济目标上,宽松货币政策比负利率有效得多。

“在我们看来,通常负利率之所以不能达到预测期望经济效果,在于市场把负利率理解成中央银行已经穷尽了其所有政策。市场需要的是更多的刺激措施,负利率却让人感觉到底了。”Chris Xiao和Vadim Iaralov持续预测道。

全球货币政策给经济带来的刺激明显降低,在全球经济增长不尽人意的形式下,Xiao和 Iaralov表示,股票下探的风险与日俱增。

“如果中央银行刺激政策效果继续下滑,市场对政策免疫力会越来越高,这会带来通货膨胀紧缩,全球金融资产贬值等风险。”

负利率的这种多面性让美国联邦储备在负利率上小心谨慎。美国联邦储备官员杜德利此前表示,美国经济状况强劲。在美国联邦储备考虑负利率之前还脓包型银屑病病因有很多措施可用。美国联邦储备并没有花很多时间讨论负利率。

(本文原文出自Business Insider, 由快讯通财经编译。)

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