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【资讯】建信基金变相降准牛市行情延续

发布时间:2020-10-17 02:27:55 阅读: 来源:书籍厂家

建信基金:变相降准 牛市行情延续

12月27日晚间央行正式发布387号文正式版《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》,决定将非银行金融机构同业存款和同业借款纳入存贷比,但无须缴纳准备金,要求央行各分支密切监测市场流动性变化。  建信基金表示,央行此举相当于变相降准3-4次,有助于存贷比下降,释放巨大信贷投放空间,对A股市场构成重大利好,助推牛市行情延续。29日开盘后,沪深两市高开,沪指在银行、保险等板块的带领下一度站上3200点关口,创出近五年指数新高。

解读1:短期流动性被释放。  10 月末非银机构对银行债权合计11.1 万亿,依照央行计入各项存款后存款规模124 万亿,不考虑贷款端变化静态看行业整体存贷比下降5个百分点,理论上增加可贷资金近6万亿~7 万亿,但最终银行信贷投放是否明显增加仍受资本充足率和风险偏好制约。目前中小行存准率为18%,大行存准率为20%,非银行同业纳入一般存款本应缴纳存准约为2万亿,暂不缴存准相当于3~4次降准的效果。  解读2:货币政策的操作思路转变。  货币政策将从之前的放松货币操作为直接刺激银行放贷,即绕过“宽货币”直接进行“宽信贷”。今年以来央行通过定向降准、MLF、PSL等货币政策工具实施“宽货币”,即向银行体系内投放流动性意图实现“宽货币”向“宽信贷”的传导,但是效果不佳。目前的操作更加偏向于直接实现“宽信贷”。  解读3:缓解商业银行季末揽储引发的资金面波动。  此次央行的红包是普惠性的,大中型银行和部分小行受益于本身同业业务的强势及资本运作能力,获益更大一点。然后银行新年就可以腾出手来做一些诸如信贷资产证券化提速,地方版AMC扩容等工作。当然,存贷比口径调整缓解了部分存贷比“吃紧”银行的揽储压力,利于稳定季末资金面。  解读4:市场期待的降息降准可能低于预期。  本次将同业存款缴纳准备金比率暂定为0,则不需要央行降准对冲同业存款新增缴准,再一次缓解了市场关于降准的预期。  解读5:助推股市牛市行情,利好股票基金。  央行通过增加银行信贷投放空间,提升银行盈利潜力,使得存贷比松绑预期更加强烈。投资者可重点关注同业优势明显的商业银行及其他存贷比较高的股份制银行板块的投资机会。通过估值水平来看,银行板块沉寂多年后的修复行情刚刚启动,仍有源源不断的资金进场,低价“扫货”的行情将持续。虽然29日市场收盘银行股冲高回落,但是不改银行股投资机会,投资者也可借助蓝筹指数基金,如建信沪深300指数基金(LOF)、建信上证社会责任ETF 联接基金、建信深证基本面60ETF联接基金或选股能力较强的偏股型基金,如建信优选成长股票基金、建信社会责任基金进行投资。  解读6:二级债基表现优于一级债基。  央行此次发文绕过“宽货币”直接实现“宽信贷”,可能不通过先向银行间市场提供流动性这一“宽货币”过程,从而在流动性上不利于债市;二是,如果这一“宽货币”过程得以实现,商业银行加大信贷投放力度,则经济企稳预期增强,支持债券市场的弱经济基本面预期被打破。结合利率市场化及存款保险制等政策考虑,都是在加大银行竞争的条件下倒逼银行提高风险偏好增加贷款投放,从而解决前期的“宽货币”向“宽信贷”传导机制不畅问题。一旦实现了大量信贷投放,则经济有望企稳。具体来看,二级债券基金优于一级债券基金。二级债基可以投资股市,在股市整体向好、债券市场利空因素逐渐聚集的环境下,二级债基可能有更好的表现。  解读7:对货币基金偏利好。  货币基金主要投资于同业存款和其他的短融产品,一方面同业存款利率随银行间质押式回购利率同向变动,资金面偏紧张时货币基金年化收益率更高;另一方面该政策将货币基金的同业存款纳入一般性存款,并且这部分同业存款不需要缴纳存款准备金,对商业银行更具有吸引力,从而有利于同业存款利率抬升。

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