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内地企业赴港上市提速更提质0

发布时间:2021-01-21 15:59:18 阅读: 来源:书籍厂家

内地企业赴港上市提速更提质

自上世纪80年代起,内地公司就开始涉足香港证券市场。早期是内地企业在香港的窗口公司以红筹形式登陆香港股市,随着1993年青岛啤酒成为首家在港上市的H股公司,内地公司赴港上市渐成趋势。而中国于2001年底加入世界贸易组织,更是加速了内地企业赴港上市的步伐。  不断发展  数据显示,自2001年底中国加入世贸组织至2011年9月底的这10年间,在香港证券市场上市的内地企业,无论是上市企业的数量、总市值、企业的类型,还是企业的市场成交都发生了巨大的变化。  在上市公司数目方面,2001年底,港交所上市的内地企业共168家,占当时港交所上市公司总数的19.3%;到2011年9月底,在港上市的内地企业增至620家,占比达42%。  在市值方面,2001年底,在港上市的内地公司市值1.05万亿港元,占比26.6%;2011年9月底,在港上市的内地公司总市值8.9万亿港元,是10年前的8.5倍,占比55%。  在成交量方面,2001年底,在港上市的内地企业占大市总成交约34.8%;2011年9月底,占比升至67%,内地公司在港市场交投比其他类型企业更为活跃。  在融资额方面,2002年之前,内地企业在港总融资额约6600亿港元,其中首次公开募股(IPO)约2400亿港元。自2002年到2011年的9月底,内地企业在港总融资额已上升到2.47万亿港元,IPO融资额上升到1.64万亿港元。  在行业类别方面,2001年以前在港上市的内地企业主要是制造业、公用事业以及综合类企业;2002年以后赴港上市的内地企业所处的行业类别更多元化,特别是2005年交通银行在港交所上市,其后四大国有商业银行也陆续在港上市,港交所上市的内地企业所在行业扩大至银行、保险、矿产、房地产,并进一步增至服务业、高科技行业和互联网业。  互利双赢  香港交易所内地业务总监杨秋梅在接受新华社记者专访时表示,中国加入世界贸易组织后需要开放市场,内地企业为了应对开放市场的需要和外国机构进入内地市场带来的竞争,需要进行全面的改革。在改革过程中,企业除了需要人才、资金外,也需要改革公司治理,确保达到国际水平。  杨秋梅表示,香港资本市场为内地企业改革发挥了积极的、不可替代的推动作用。同时,香港市场从中也大有收获,高质量的上市公司增多,扩大了上市公司基础,在国际上建立了“内地企业交易中心”的地位,使香港和内地互利共赢。  中国银行(香港)有限公司发展规划部经济研究处主管谢国樑表示,中国加入世贸组织对国有企业体制改革和经营机制的转换、建立公司治理机制,起到了促进作用,而香港资本市场在这一过程中发挥了积极作用。  谢国樑表示,香港股市在为内地企业服务方面发挥了四大功能。第一是上市融资,提供集资渠道。第二是提供海外并购的便利,包括资金安排等,联想成功收购IBM就是其中的典型案例。联想是较早在香港注册和上市的内地公司,联想收购IBM主要是利用香港资本市场进行运作。谢国樑表示,“当时收购涉及金额17.5亿美元,但实际上联想自己掏的钱只有3.9亿美元,其他都是通过资本市场运作”。第三是资金营运。由于香港是自由港,将周转资金放在香港营运可以提高资金营运效率。第四是公司治理,因为香港公司监管与国际接轨,较为规范。  毕马威会计师事务所合伙人张颖娴在接受记者采访时特别提到了香港在再融资方面对内地企业的吸引力,尤其对内地企业上市后筹集资金十分有利。  据业内人士介绍,在内地证券市场,如果企业要进行新股增发,其难度并不亚于IPO。而香港实行市场化运作,再融资相对容易得多,按规定,如果公司新股增发不超过20%,事先无需交易所审批,而且增发新股一般性的授权获得股东批准后,几天内就可以完成融资。  张颖娴表示,内地企业十分看重香港资本市场的再融资能力。此外,来香港上市还有助于提升公司形象,对公司日后打开国际市场也十分有益。  市场优势  在全球化的背景下,内地企业面对“三化”的发展需要,即国际化、多元化和规范化。香港的专家和业者表示,香港监管适中,可以配合内地企业的发展需要。  曾经有香港的大学研究显示,内地企业来港上市后,其公司治理状况大幅提升。谢国樑表示,香港对于上市公司在财务和管理上的透明度有严格要求。从监管环境看,香港目前的环境适中,在投资者保护和市场发展两方面取得较好平衡,能充分配合内地企业需要。  香港整套监管制度与国际主要金融中心基本衔接,投资者更趋多元化和国际化。香港本地市场小,资金有限,大部分投资者源于国际,因此上市公司业绩等要经得起国际投资者的考验。  相比之下,美国2002年推出《萨班斯条例》,对上市公司规管相当严格,尤其是在资讯披露方面。条例规定公司资讯披露必须准确,否则公司CEO将承担责任,最高刑罚是入狱20年。“这么严格的条件使得新兴市场不少企业不大愿意或者不敢到美国上市,因为监管成本很高。”谢国樑表示。  至于亚太区的新加坡,制度上也与国际衔接,并且积极吸引内地企业上市,但是新加坡监管过于宽松,上市风险比较大。谢国樑表示,新加坡在上市方面很难和香港竞争。  谢国樑表示,青岛啤酒上市以来,香港已经积累了20年的为内地企业上市服务的经验,聚集了一批内地企业上市集群,有一批很专业的了解内地的高效的服务团队。尤其现在全球分析中国的基金经理主要聚集在香港。一家企业上市以后,需要跟进服务分析公司的盈利和业绩,把它推荐给基金经理买卖和投资,这样股票交易才活跃。新加坡和美国、伦敦等地,内地公司凤毛麟角,上市之后缺乏跟进服务影响交易成交,使得PE值(本益比)偏低,再融资困难较大。  杨秋海表示,中国入世十年来,另外一个较为明显的变化是在港上市的内地民营企业群体不断扩大。谢国樑表示,今后来港上市的内地企业会以民营企业为主。  港交所数据显示,在2001年底,港交所上市的企业中只有40家内地民营企业,占香港证券市场总市值不到1%;到2011年9月底,内地在港上市的民营企业已经达到353家,总市值占比约10%。  谢国樑表示,内地企业来港上市首先要适应香港的规则和环境。香港和内地在制度上差异较大,接受香港机构的监管,需要了解香港的法律制度、上市条例等。“香港大部分法律条文都是英文的,民营企业可能在语言上存在障碍,首先还是要有相应的人才,精通法律、财务。”  谢国樑表示,如果内地企业来香港上市,能够熟悉并适应当地的监管环境,今后他们透过香港到海外上市就容易很多,香港可为内地企业“走出去”充当跳板。

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