交通运输行业周报煤运产业链调研显示煤运供需匹配dd-【新闻】

发布时间：2021-04-08 06:58:04 阅读：次来源：书籍厂家

交通运输行业周报:煤运产业链调研显示煤运供需匹配

煤炭运输产业链调研简报:价平、"三西"地区运能匹配、港口增量看外贸煤。

(1)煤炭企业视角看,一季度煤价较去年底略有下滑、同比略涨;全年煤炭供需整体平衡、结构上可能偏紧。(2)铁路运输企业看,煤炭需求进入稳定增长状态,大秦线完成4.5亿吨计划问题不大;运价提价预期在,但何时调、调多少、怎么调均存在不确定性。(3)装卸港看,煤炭外贸量增速好于煤炭内贸量增速,预计全年维持该趋势;"晋中南通道"开通后近期新增1亿吨运能、预计给公司带来3000-4000万吨吞吐量。(4)沿海运输看,供给处于极度过剩状态,运价变动比较难以反映下游煤炭需求状况。

铁路公路物流:维持"看好"评级,继续推荐大秦铁路(601006)、山东高速(600350)、怡亚通(002183)。(1)一季度铁道部总收入为2109.3亿元,利润总额为100.78亿,扣除税后建设基金后,税前利润为亏损55.3亿元。从铁道部盈利指标来看,一季度以来铁路行业整体成本压力较大。我们认为铁道部将通过上调国铁普货运价以覆盖成本上涨、涨价时间窗口可能在二季度、幅度可能在10%-15%的观点,继续推荐大秦铁路。(2)本周山东高速济南黄河大桥对济南市黄河以北区域七座以下车辆(含七座)的非营运小客车实行免费通行。黄河大桥2011年路费收入仅4500万,占公司总路费收入不足1%,考虑收入占比及免费范围较小,该政策对公司影响很小。维持今年整治重点从收费公路转向道路运输各类收费项目以及行政执法行为的观点,政策风险基本释放。

(3)全国流通大会可能于5月底召开,预计将出台系列流通环节"减负"的利好政策,一个可能的政策方向是税收减负政策,特别是在所得税、营改增政策完善等方面,建议关注怡亚通。

航空机场:4月运营数据反弹,持续时间有待观察;机场仍看防御属性。(1)下周三大航将陆续公布4月经营数据,我们预计在淡季控制运力和需求有所恢复的双重作用下,国内航线客座率和票价将同比略有上升,国际航线客座率也将有所增加、但是票价基本持平。展望二季度,4月份景气度的回暖能否持续仍有待观察,而油价和升值前景不明的情况下盈利预计很难实现同比正增长。

(2)维持对航空业2012年景气度高位震荡的观点;从景气周期来说,处于景气高位、估值低位的航空业目前很难有趋势性机会产生,反弹的高度和持续性也是比较有限的。(3)深圳机场4月份数据低于预期,旅客周转量和起降架次增速分别为1.2%和5%,原因主要在于天气不好和深圳武汉之间高速动车开行带来的分流。上海机场仍是防御配置的最佳选择之一,"攻防皆宜",内航外线提价、资产注入的预期仍在,时点判断可能在下半年。

航运港口:TSA建议旺季征收600美元/FEUPSS;建议关注中远航运的战略性配置机会、中海集运的交易性机会(3-4元),港口板块继续推荐上港集团、唐山港。(1)航运公司2012年一季度业绩底部企稳:航运行业一季度亏损50.6亿元,亏损同比扩大1707%,环比亏损幅度缩小62%。同期航运公司现金流情况未见明显好转,行业经营性现金流水平亦出现连续3个季度为负。行业通过压价竞争的方式受到约束。(2)近期陆续有海外班轮公司公告1季度业绩,H-L首季亏损1.7亿美元,并于同日公告了6月初的提价计划。我们维持二季度班轮公司单季实现扭亏、全年微亏的判断;建议在3-4元之间波段操作中海集运。(3)行业估值底部,安全边际足够:从行业估值水平看,航运行业绝对PB为1.3X(历史最低1.2X,2012年1月底),相对PB为0.79X(历史最低0.63X,2008年12月底)。